XAU/USD：當前的調整可能為長期介入提供機會，但僅在清晰的穩定信號出現及新的上升動能恢復後才可考慮

高波動性仍然是市場的一個顯著特徵，一個生動的例子便是黃金在週四和週五的價格走勢。

黃金市場在1月份的幾個交易日中經歷了其最近歷史上最為戲劇性的一幕。僅在這個月最後一個交易日的幾個小時內，貴金屬價格暴跌超過8%，從接近5,600.00美元/盎司的歷史高位崩跌至低於5,000.00美元。這次驚人的拋售——根據各種估計，約3.5萬億美元的市值被抹去——對於推動黃金自1980年來最強月度漲幅（近+18%）的牛市趨勢是一個嚴重的壓力測試。

為何黃金崩跌？在兩天內XAU/USD大約跌去13%的急劇拋售是一場由三個關鍵因素構成的完美風暴的結果：

• 技術性回調及獲利了結。幾乎垂直上升至5,600.00創造了極端的超買狀況。這種波動引發了一連串的保證金清算，放大了跌幅。投資者看到歷史高位，開始大規模獲利了結，產生了雪崩效應。
• 貨幣衝擊：潛在聯準會“鷹派”主席提名。主要的基本面觸發因素是特朗普總統宣布提名Kevin Warsh作為聯準會主席候選人。市場將Warsh視為較其他競爭者更鷹派、更加親市場的候選人。這大幅減少了市場對激進降息週期的預期，儘管來自政府的壓力。結果，美國美元走強（USDX從四年低點95.50反彈至96.50），美國國債收益率上升，非收益黃金變得不那麼有吸引力。
• 強勁的宏觀數據。週五發布的美國生產者價格指數（PPI）數據超出預期。核心PPI同比上升3.3%，顯示出持續的通脹壓力。這加強了聯準會可能維持更長時間緊縮的預期，進一步給黃金帶來了壓力。

技術圖景

在大幅下跌之後，短期技術前景已經轉向看跌。

關鍵支撐位：心理上重要的5000.00水平現在是第一道防線。

阻力位：4小時圖上的50期EMA附近區域（5,075.00–5,100.00）現在是第一個主要阻力區域。在此區域之上反彈並站穩，才能穩定局勢。

指標：1小時和4小時圖表上的RSI下降至35–40，顯示短期嚴重超賣狀況以及在更高的日線圖時間框架上上升動能減弱。然而，更廣泛的長期趨勢仍然向好：較短期均線（21和50）仍位於較長期均線（144和200）之上。

展望：接下來會怎樣？儘管出現了震驚的市場修正，黃金牛市的基本驅動力仍然完好無損。

支持因素

• 地緣政治不確定性。針對伊朗的緊張局勢（美國在霍爾木茲海峽的威脅和軍演）以及與歐盟之間的貿易衝突延續，支撐著對避險資產的需求。
• 經濟風險。對全球增長和市場穩定性的廣泛擔憂依舊存在。
• 相對鴿派的美聯儲觀點。美聯儲在最近的會議上按兵不動，採取了依據數據的立場。市場仍預期今年將有兩次降息。

制約因素

• 強勢美元和鷹派美聯儲。Warsh的提名可能在中期內支持美元和債券收益率。
• 通脹數據。通脹（特別是CPI）的持續強勁將推遲市場對寬鬆政策的預期。

可能的情況

• 盤整與復甦（最有可能）。黃金在5,000.00-5,300.00的寬幅範圍內穩定下來，消化市場波動。5,000.00的支撐位可能會保持不變，並在形成基礎後，作為長期上升趨勢的一部分，應該會逐步復甦。
• 持續修正。跌破5,000.00可能會導致更深的下跌趨勢，進一步朝向4,800.00-4,685.00（4小時圖上的200周期EMA）以測試下一個支撐位。如果美元進一步走強，並且美聯儲發出額外的鷹派信號，此種情況可能出現。
• 急劇反彈。如果出現新的地緣政治升級或美國的通脹/就業數據意外疲弱，這將迫使市場預測美聯儲將重新考慮寬鬆政策，從而出現急劇反彈。

結論

黃金暴跌是一場強勁且可能健康的市場修正，在過熱的市場中發生。這並未否定如地緣政治緊張和經濟風險等長期看漲因素，但明確指出上升的道路不會是線性的，將取決於美聯儲的政策和美元的強度。

在接下來的數周內，XAU/USD可能會保持高度波動，波動區間在5,000.00的支撐和5,200.00-5,300.00之間的阻力。投資者應關注美聯儲主席提名的進展、即將發布的美國宏觀經濟數據（尤其是通脹讀數）以及任何新的地緣政治事件。目前的修正可能提供了一個建立長期倉位的機會——但這僅在穩定的明顯跡象和新上升動態形成之後。